Chỉ số rủi ro: đọc 58 thước đo biến động của một cổ phiếu

Cả hai đều lấy lợi suất vượt trên lãi suất phi rủi ro rồi chia cho một thước đo dao động, nhưng mẫu số khác nhau. Sharpe chia cho toàn bộ độ lệch chuẩn, tức là phạt cả những phiên tăng mạnh. Sortino chỉ chia cho phần dao động phía giảm, nên nó phù hợp hơn với cảm nhận thực tế rằng biến động đi lên không phải là rủi ro. Một mã có Sharpe thấp nhưng Sortino cao hơn hẳn thường là mã tăng giật cục: biên độ lớn nhưng phần lớn biên độ đó nằm ở chiều tăng.

Dấu gạch ngang nghĩa là không tính được, không phải bằng không. Điều này xảy ra khi cửa sổ quá ngắn cho thước đo đó, khi mẫu số bằng không, hoặc khi chuỗi không có phiên nào thoả điều kiện, ví dụ chưa từng có đợt sụt nào kết thúc thì số phiên hồi phục trung bình không có nghĩa. Phân biệt hai trường hợp này quan trọng vì một giá trị bằng không thật sự là thông tin, còn không tính được thì chỉ nói rằng dữ liệu chưa đủ.

Không có cửa sổ đúng duy nhất, và chênh lệch giữa hai cửa sổ tự nó đã là thông tin. Cửa sổ ngắn phản ánh trạng thái gần đây nhưng ít quan sát nên các tỷ số dao động mạnh, đổi vài phiên là đổi kết quả. Cửa sổ dài ổn định hơn nhưng trộn lẫn nhiều giai đoạn thị trường khác nhau, gồm cả những giai đoạn không còn phù hợp với doanh nghiệp hiện tại. Cách dùng hợp lý là đọc ít nhất hai cửa sổ rồi xem thước đo nào giữ nguyên dấu và độ lớn.

Beta là hệ số của hồi quy lợi suất phiên của mã lên lợi suất phiên của chỉ số so sánh trong đúng cửa sổ đang chọn. Beta 0,7 nghĩa là trung bình khi chỉ số biến động 1 phần trăm thì mã biến động khoảng 0,7 phần trăm cùng chiều. Con số này chỉ mô tả quan hệ trung bình đã xảy ra, không bảo đảm cho tương lai, và cần đọc kèm hệ số R bình phương ngay bên dưới: R bình phương thấp nghĩa là chỉ số giải thích được rất ít biến động của mã, khi đó beta ít ý nghĩa.

Hiện tại hệ thống dùng mức 4,5 phần trăm một năm và ghi rõ ngay dưới hàng điều khiển của widget để người đọc biết mọi tỷ số đang dựa trên giả định nào. Mức này ảnh hưởng tới các thước đo có phần lợi suất vượt trội gồm Sharpe, Sortino, Treynor, Omega và ulcer performance index; các thước đo thuần biến động như độ lệch chuẩn, sụt giảm sâu nhất hay giá trị chịu rủi ro thì không phụ thuộc vào nó.